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Facebook: Raúl Alejandro Rodríguez Martínez

Mientras los mercados financieros locales ya terminaron de revertir la volatilidad que enfrentaron el lunes 3 de junio después del resultado de las elecciones, no debemos dejar pasar dos acontecimienrtos relevantes en materia de política monetaria global. Ayer, el Banco de Canadá recortó en 25 puntos base su objetivo de tasa de interés, ubicándose en 4.75%.

De acuerdo con el comunicado, el banco central canadiense destacó sentirse más confiado en que la inflación en Canadá está aproximándose a su objetivo de largo plazo de 2.0% anual. Destacaron que la inflación ha continuado cediendo en los últimos meses y que la fase en la que transita la economía de dicho país, en la que se observa un exceso de oferta, les ha permitido identificar que existe espacio para el crecimiento económico sin comprometer el proceso de convergencia de la inflación hacia su meta.

Al respecto, señalaron que el PIB de Canadá creció 1.7% anual en los primeros tres meses de 2024, al tiempo que el consumo observó un avance de 3.0% anual en ese mismo periodo y la inversión y actividad inmobiliaria también se incrementaron. Por su parte, mencionaron que la inflación se ha reducido de 3.4% anual al cierre de 2023 a 2.7% anual en abril, mientras que la inflación subyacente a 2.75% anual en abril desde 3.5% anual en diciembre. Bajo esas condiciones, el Banco de Canadá destacó que se podrían anticipar recortes posteriores a la tasa de interés objetivo.

La relevancia de la decisión de política monetaria de Canadá tuvo que ver con que se ha convertido en el primer banco central de las 7 economías más grandes del planeta en recortar su tasa de interés objetivo, luego de 4 años en los que la economía canadiense estuvo en un proceso de subidas de tasa agresivas para contener la inflación.

Hoy, se unió al entorno de recortes de tasa el Banco Central Europeo y acaba de anunciar también un recorte en 25 puntos base en los objetivos de sus tres tasas de interés. El banco central destacó que la inflación ha disminuido  en más de 2.5 puntos porcentuales desde septiembre de 2023. No obstante y en contraste con el Banco de Canadá, el Banco Central Europeo se mostró más cauteloso en su evaluación de la inflación en la Zona Euro. En particular, el comunicado mencionó que la inflación ha hecho un progreso relevante pero que se mantiene elevada y que continuaría el resto del año muy estable en esos niveles. El staff del banco central prevé que la inflación promedie 2.5% anual en 2024 y estaría alcanzando el objetivo de 2.0% anual entre 2025 y 2026. Asimismo, estiman que el PIB de la Zona Euro registre un avance de 0.9% en 2024.

Otro contraste entre el comunicado del Banco de Canadá y el del Banco Central Europeo, es que este último no dio señales de que estén entrando en un ciclo de recortes y más bien, se reservan las decisiones posteriores a la evolución de los indicadores de inflación y de crecimiento económico en cada reunión que tengan.

El hecho de que la Zona Euro y Canadá hayan recortado sus tasas de interés objetivo por primera vez en muchos años pondrá en el escenario a la Reserva Federal de los Estados Unidos, que tendrá reunión de decisión de política monetaria la próxima semana y transita por un escenario muy diferente al de Europa y Canadá.

La narrativa de la Fed ha transitado con mucha prudencia, de transmitir de dos a tres recortes a la tasa de interés objetivo en el año, a quizás uno o dos recortes ya más bien ubicados en el último trimestre del año. Y recientemente, algunos miembros del Comité de Mercado Abierto de la Fed inclusive han señalado que no podría descartarse un incremento al rango objetivo de la tasa de fondos federales.

¿Acaso el bloque desarrollado expondrá divergencias en sus políticas monetarias? Desde mi punto de vista, no. La Fed se mantendrá muy cautelosa con la evolución de la inflación pero creo que si recortará su tasa pero quizás lo haga en la reunión de noviembre o en la de diciembre de este año.