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Facebook: Raúl Alejandro Rodríguez Martínez

De acuerdo con el Buró de Análisis Económico de los Estados Unidos, la cifra preliminar de crecimiento del PIB de EUA en el 1T de 2024 se ubicó en 1.6% anual, desacelerándose con respecto al 3.4% anualobservado en el 4T de 2023 y sorprendiendo negativamente a la expectativa del consenso de 2.5% anual. Sobresalió un crecimiento del consumo de 2.5% anual, mientras que la inversión no residencial avanzó 2.9% anual. En lo que se refiere al gasto público, se registró una desaceleración respectoa al trimestre previo, ubicándose en 1.2% anual.

Dentro del consumo, destacó el incremento en el consumo de servicios, principalmente en los servicios de salud, servicios financieros y de seguros; al tiempo que el consumo en bienes retrocedió en el primer trimestre del año; sobre todo en el de vehículos, autopartes, gasolinas y otros energéticos. Por otro lado, del reporte preliminar destaca también la caída en los inventarios, principalmente en los negocios mayoristas y del sector manufacturero. De igual manera, se observaron incrementos en las importaciones de bienes y servicios.

La desaceleración del PIB de EUA con respecto al cuarto trimestre del 2023 se explicó principalmente por una pérdida de dinamismo en el gasto en el consumo, exportaciones y gasto público que se compensaron parcialmente con un sector importador y un comportamiento de la inversión residencial más vigorosos.

Si bien era previsible que la economía de los Estados Unidos se desacelerara en el 1T’24 (el consenso estimaba una desaceleración de 3.7% a 2.5% anual), la cifra preliminar dio cuenta de una mayor desaceleración. Al respecto, algunos indicadores macroeconómicos ya venían apuntando en esa dirección. Por ejemplo, la producción manufacturera registró en enero y febrero dos caídas anuales, de -1.1% y -0.7%, respectivamente. Inclusive, las cifras de abril de pedidos manufactureros apuntan a que la debilidad en el sector persiste (49.9 puntos versus 51.9 puntos en marzo), al igual que los pedidos en el sector servicios (50.9 puntos versus 51.7 puntos en el mes anterior).

En tanto, los pedidos de bienes duraderos (excluyendo los de transporte por su elevada volatilidad), promediaron en el primer trimestre del año un crecimiento de cero, reflejando un estancamiento en la demanda de bienes, reforzando la desaceleración en el consumo de bienes a la que dio cuenta la cifra preliminar del PIB.

Otro de los indicadores del reporte del PIB de EUA al que le ponen mucho enfoque tanto los mercados como los analistas es la inflación medida por el índice de gasto en consumo personal (PCE, por sus siglas en inglés). Conocida en los mercados com la inflación PCE, es la métrica a la que la Fed le pone atención para evaluar el comportamiento de los precios en la economía estadounidense, de cara a cualquier acción de política monetaria.

Al respecto, la inflación PCE en su componente general creció 3.4% anual frente a 1.8% anual en el trimestre previo. El componente subyacente de la inflación PCE, es decir, excluyendo los precios de los energéticos y alimentos, avanzó a 3.7% anual frente a 2.0% un trimestre antes.

Esto último contribuiría a que la Fed subraye en su reunión de la próxima semana que se podrían llevar las cosas con más calma sobre la decisión de cuándo incrementar el rango objetivo de la tasa de fondos federales. Si bien ya era ampliamente anticipado, desde antes del reporte del PIB y de la inflación PCE, que no haya movimientos en el rango objetivo para la reunión del 30 de abril y 1 de mayo, no cabe duda que en la narrativa del comunicado subrayarán el incremento en la inflación durante el primer trimestre del año como un elemento a dar seguimiento.

Las cifras preliminares del PIB e inflación PCE del primer trimestre del año han incrementado las probabilidades de que la Fed no recorte tasas este año y, con menor probabilidad, que acaso lo hagan en el último trimestre de 2024. En lo que se refiere a la economía mexicana, la desaceleración económica en EUA es consistente con la expectativa de que la economía mexicana también se desacelere en el primer trimestre del año.