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Facebook: Raúl Alejandro Rodríguez Martínez

*Las opiniones que se expresan en esta publicación son a título personal

La Reserva Federal de los Estados Unidos recortó el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 50 puntos base, en línea con lo que los mercados financieros anticipaban y sorprendiendo al consenso de analistas que estimaba que el recorte fuera de 25 puntos base. La última vez que el instituto central recortó la tasa de política lo hizo en marzo de 2020, en 100 puntos base, como consecuencia del inicio del confinamiento por la pandemia de Covid-19. En este sentido, el rango objetivo de la tasa de fondos federales se ubicó entre 4.75% y 5.00% frente a 5.25% y 5.50%.

El tono del comunicado en comparación con el de la reunión de julio fue acomodaticio, al destacar que el mercado laboral observó una ligera desaceleración en los últimos meses, al tiempo que el Comité de Mercado Abierto había ganado una mayor confianza respecto a la convergencia de la inflación de Estados Unidos hacia su objetivo de 2.00% promedio anual.

La reunión de septiembre, como cada año, incluyó la actualización de las proyecciones macroeconómicas de los 19 miembros del Comité. Sobresalió un ajuste a la baja en la proyección del objetivo de tasa de interés, a 4.4% al cierre de 2024 versus 5.1% previo. Para 2025, también se ajustó a la baja de 4.1% a 3.4% y mantuvieron prácticamente sin cambios el nivel proyectado de tasa terminal, en 2.9%. De lo anterior, se desprende que la Fed está visualizando 50 puntos base adicionales de recortes a la tasa para este año. Considerando que faltan dos reuniones de la Fed este año (la de noviembre y la de diciembre), el instituto central habrá de decidirse por dos recortes de 25 puntos base cada uno o por uno más de 50 puntos base en alguna de las dos reuniones. Por su parte, estiman 100 puntos base de recortes a lo largo de 2025. Considerando que la Fed se reúne 8 veces al año, pareciera que podría tener en mente recortes de 25 puntos en 4 de las 8 reuniones del próximo año.

En tanto, los miembros del Comité mantuvieron sin cambios su expectativa de crecimiento económico en 2.0% por año entre 2024 y 2027. En contraste, revisaron al alza su proyección de tasa de desempleo para el cierre de este año, a 4.4% desde 4.0% anterior. Finalmente, ahora anticipan una menor inflación al cierre de este año, de 2.6% anual a 2.3% anual. Asimismo, prevén que esté en línea con el objetivo promedio anual de 2.0% anual hacia 2026.

Finalmente, el presidente de la Fed, Jerome Powell, sostuvo la conferencia de prensa posterior a la publicación del comunicado. Powell se mostró cauteloso y subrayó que hacia adelante las decisiones de política monetaria se evaluarán “junta por junta”. Buscó ser muy enfático en que el hecho de recortar en 50 puntos base no significaba que este fuera ahora el nuevo ritmo de recortes del instituto central.

Durante la sesión de preguntas y respuestas, sobresalieron dudas respecto a la magnitud del recorte (50 puntos base), bajo un contexto de mayor debate sobre la posibilidad de una próxima recesión económica en Estados Unidos. En todo momento, Powell buscó dar un mensaje de tranquilidad, en el cual si bien se ha observado una desaceleración del mercado laboral, parte de un nivel muy sólido por lo que no tienen visualizado un escenario recesivo para la economía estadounidense. Entre líneas, muchos analistas identificaron que posiblemente la magnitud de 50 puntos base obedecía a que el reporte de empleos de julio confirmó una desaceleración pero además dio cuenta de una revisión a la baja en cifras de la creación de empleos en meses previos, por lo que la Fed corrigió la decisión de julio (-25 puntos base versus mantenrse intacto) y -25 puntos base de septiembre.

La reacción de los mercados no fue exacerbada (dado que en general incorporaban un recorte de 50 puntos base y las proyecciones económicas no vislumbran un deterioro de la actividad productiva) y la conferencia de Powell mitigó los temores de una potencial recesión económica. Ahora, pareciera que los mercados financieros están alineándose hacia la expectativa de un “aterrizaje suave” de la economía estadounidense y global.